Faizde “pas” beklentisi, Merkez 22 Nisan’da ne diyecek?

İran’a yönelik saldırılarla başlayan savaş, hem küresel piyasalarda hem de Türkiye’nin iç ekonomik dengelerinde sarsıntı yaratmayı sürdürüyor. Bu nedenle gözler 22 Nisan’da açıklanacak kritik Para Politikası Kurulu kararına çevrilmiş durumda. Merkez Bankası cephesinden gelen mesajlar, faiz artışı ihtimalini tamamen dışlamasa da karar masasındaki ağırlığın “ölçülü tepki” yaklaşımında toplandığını gösteriyor. Analistler ise Kurul’un önündeki temel sorunun, enerji ve jeopolitik gelişmelerin yarattığı yeni baskının kalıcı ve genele yayılan bir enflasyon dalgasına dönüşüp dönüşmeyeceği noktasında birleşiyor. 22 Nisan’daki toplantı yalnızca politika faizinin seviyesiyle değil, Merkez Bankası’nın riskleri nasıl tanımladığı ve önümüzdeki döneme ilişkin nasıl bir dil kuracağı üzerinden de önem taşıyor.

KREDİ NOTU DURAĞAN

Öte yandan Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings’in Türkiye’nin yabancı ve yerel para cinsinden kredi notunu “BB-/B” seviyesinde teyit edip görünümü “durağan”da bırakması piyasalarda sürpriz yaratmadı. Karar, Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde dış finansman cephesinde mevcut çerçevenin korunduğunu gösteren bir işaret olarak değerlendiriliyor. Piyasalarda belirginleşen beklenti ise faiz indirimi bir yana, doğrudan artışa da gidilmeden mevcut sıkı duruşun korunacağı bir “pas geçme” senaryosunda yoğunlaşıyor.

TEMKİNLİ YAKLAŞIM SÜRECİ

Savaşta ateşkes arayışının yeniden gündeme gelmesi, rezervlerde toparlanma işaretlerinin öne çıkması ve Merkez Bankası yönetiminden gelen daha seçici mesajlar, toplantıda sert bir adım yerine bekleme eğilimini güçlendirdiği şeklinde yorumlanıyor. Son fiyatlamalar da, karar metninin tonunun en az faiz seviyesi kadar belirleyici olacağını gösteriyor. Bu tabloyu destekleyen en dikkat çekici mesajlardan biri ise Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Hatice Karahan’dan geldi. Karahan, Washington’da yaptığı değerlendirmede her arz şokuna para politikası müdahalesiyle karşılık verilmeyeceğini, arz yönlü gelişmeler karşısında otomatik sıkılaşma refleksinin her zaman doğru sonuç üretmeyebileceğini söyledi.

YENİ KARAR ALINMADI

Bankacılık düzenlemeleri tarafında ise kredi kartı limitlerine ilişkin haber akışı dikkat çekti. Basında yer alan düzenlemenin askıya alındığı yönündeki haberlerin ardından BDDK, teknik ve idari çalışmaların bankalar ve ilgili kurumlarla iş birliği içinde sürdüğünü, mevcut durumda yeni bir karar alınmadığını duyurdu. Bu açıklama, piyasadaki “geri adım atıldı” yorumlarını sınırlarken, düzenleme başlığının tamamen kapanmadığını da gösterdi.

ENFLASYON ANKETİ MORAL BOZDU

Bununla birlikte piyasanın önündeki en zorlu başlık enflasyon beklentilerindeki bozulma eğilimi. Merkez Bankası’nın Nisan 2026 Piyasa Katılımcıları Anketi’nde yıl sonu TÜFE beklentisinin yüzde 25,38’den yüzde 27,53’e, 12 ay sonrası enflasyon beklentisinin ise yüzde 22,17’den yüzde 23,39’a yükselmesi, son haftalarda daha görünür hale gelen maliyet baskılarının ve jeopolitik risklerin beklentilere de yansımaya başladığının göstergesi durumunda.

DENGELER SARSILIR MI?

Önümüzdeki döneme ilişkin olasılıkları değerlendiren Kurumsal İktisat Uzmanı Gülsev Duran ise "Brent petrolün varil fiyatındaki artış, Türkiye gibi enerji ithalatçısı ekonomilerde akaryakıttan taşımaya, üretim maliyetlerinden genel fiyatlama davranışına kadar geniş bir baskı alanı yaratıyor. Bu nedenle Para Politikası Kurulu'nun önündeki denklem yalnızca iç talep ya da kredi büyümesiyle sınırlı değil; dışarıdan gelen enerji şokunun enflasyon patikasını ne ölçüde bozacağı sorusu da kararın merkezinde yer alıyor. Kaldı ki, savaşın kontrollü biçimde soğuyacağı beklentisiyle oluşan kısa süreli rahatlama, Hürmüz hattındaki yeni gerilimle birlikte yerini yeniden temkinli fiyatlamaya bıraktı" dedi.